工程机械行业点评报告：挖掘机6月销量好于市场预期

根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021 年6 月纳入统计的26 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机23100 台。其中，国内市场销量16965 台，出口6135 台。

投资要点

6 月挖机销量2.3 万台，同比下降6%，较5 月降幅收窄，好于市场预期6 月挖掘机销量2.3 万台，同比下降6%， 其中国内1.7 万台，同比下滑22；出口6135 台，同比增长112%，好于市场预期。之前CME 预测6 月挖机销量同比下滑17%，其中国内同比下滑29%，出口销量增速72%，6 月实际国内增速和出口增速均好于预期。如果和2019 年相比，2021 年6 月销量比2019 年6 月销量增长53%，两年复合增长24%。

2021 年1-6 月挖掘机销量同比增速分别为：97%，205%，60%，3%，-14%，-6%。

6 月单月下滑6%，相对于5 月的-14%，下滑幅度有所收窄。

6 月中挖销量占比上升3.1pct，大挖和小挖销量占比分别下降2.4pct 和0.7pct6 月国内市场中挖销量为4908 台，同比下降13%，销量占比约29%，同比提升3.1pct；小挖销量为9564 台，同比下滑25 %，销量占比56%，下降2.4pct；大挖销量2493 台，同比下滑25%，销量占比15%，下降0.7pct。

1-6 月国内市场中挖销量为5.7 万台，同比增长45%，销量占比29%，同比提升4.2pct；小挖销量为11.5 万台，同比增长39%，销量占比59%，下降2.8pct；大挖销量2.2 万台，同比增长10%，销量占比11%，下降1.5pct。

预计2021 年挖掘机行业销量有望超38 万台，增速有望在15%2021 年1-6 月共销售挖掘机22.4 万台，同比增长31%；其中国内19.4 万台，同比增长24%；出口3 万台，同比增长107%。假设7-12 月挖机月度销量分别维持零增长，则全年挖机行业销量仍有望超过38 万台，约16%增长。我们预计2021 年全年挖掘机销量增速有望在15%左右。

三一重工等行业龙头在完成进口替代后，有望成为全球龙头工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后在全球取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。

投资建议

工程机械持续推荐强阿尔法属性的龙头。重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力；持续推荐中联重科、建设机械、杭叉集团、安徽合力。

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