万亿资金到位，基建狂潮即将袭来！

近期召开了两会，因为疫情，这次两会显得特别的重要。至于有多重要，跟通哥一起来看：

关于特别国债

特别国债是国债的一种，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要，因此被称为特别国债。在《传统基建~基建通~新基建，把握先机弯道超车非你莫属！》文中谈到，在4月17日政治局会议的时候，关于特别国债大家都有不同的看法。不过当时通哥就下定论，特殊时期的特别国债具有特殊的使命，这次两会也印证了通哥当时的解读。那就是特别国债是为了保民生、而非为了拉动基建。

疫情对地方政府影响有多大？通哥举个基粉提供的例子，听说北方某县受疫情影响，财税收入下滑，地方政府在揭不开锅的情况下，为了六稳、六保，竟然向当地寺庙借钱发工资。

因此大家可以看到政府工作报告称：发行1万亿元抗疫特别国债，这是特殊时期的特殊举措。将全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等，强化公共财政属性，决不允许截留挪用。

不设GDP目标增速

这次的政府工作报告中的一个不同之处，就是没有提出全年经济增速具体目标。当然了，这也不是第一次没有设定GDP目标增速，在2000年、2001年、2002年，为应对东南亚金融危机而进行结构调整，当时也没有设定GDP目标增速。那么这次没有设定目标主要因为：全球疫情和经贸形势不确定性很大，今年一季度GDP增速同比-6.8%，这是史无前例的数字。所以这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”，而不必去纠结具体的数字。

但是话又说回来了，很多人一看不设定具体目标了，那是不是意味着GDP不重要了呢？实际上不是的，恰恰相反。为什么？首先无论是保民生、保就业还是脱贫攻坚，都要有经济增长来作为支撑。而今年是决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚以及“十三五”规划的收官之年、也是最关键的一年，所以没有提经济增速的具体目标，不等于经济增长不重要，相反更重要。

其次因为我们国家以前主要以GDP目标为导向，容易让各方只重视速度、不重视质量。实际上现在我国经济已经在由高速发展向高质量发展转变，所以今年没有设定GDP具体经济增长目标，也是出于高质量发展的考虑。

关于专项债、PPP和REITs

专项债于2015年首度实现首发，当年发行1000亿。2016年、2017年，其发行量分别扩张到4000亿、8000亿，2018年1.35万亿，2019年扩张到2.15万亿，复合增长率超过130%。专项债的大规模发行、使用对稳投资、稳经济起到了重要作用。

今年专项债发行规模定为3.75万亿，相比去年增加1.6万亿，增加规模历年最高。前期财政部已下达2.29万亿的专项债额度，意味着后续还有1.46万亿额度待下达。截至4月末，专项债发行1.15万亿，完成提前批额度的50%。

之前文章谈到，国内基建投资的资金来源主要有这么几种：政府性基金、城投债、非标、PPP等。而《10万亿：能否再掀基建狂潮？》一文中又谈到，如今REITs的到来，为基建投资增加后动力。为什么这么说？

大家知道，从2016年开始，政府一直在大力推进PPP。而PPP，说白了就是引进有资金的企业，一起进行基础设施建设。这样一来就PPP的模式来说，其只是解决了投资来源问题，而没解决投资退出问题，但这恰恰又是投资者最关心的问题。从PPP兴起到如今，项目的建设周期差不多三年了，最早一批项目已经开始逐渐落成，进入到了运营回购期。而我们都知道，想要靠运营收入得经过很漫长的时间才能收回来，现金流压力巨大，更没有余力去参与新的基建，所以这些PPP的投资退出压力大的根本所在。

而现在经济承压，政府缺钱，是基建减速主要原因之一。基建刺激正当时，所以REITs可以解决投资退出问题，让基础设施资产存量流动起来，从而疏通基建投资渠道的源头，引来资金活水。

REITs为什么不瞄准房地产？

上面说了，既然REITs是解决基建资金活水的问题，那为什么不瞄准房地产呢？为什么偏偏是聚焦基建领域？其实，REITs这种工具在国外已经存在几十年了，是非常普遍的、机制也是非常成熟的。但是在国内，这个投资工具一直没有被推广开来，现在只是一个开始。

其实也不难理解，过去20年，房地产是我国最受欢迎的投资产品，但是大量资金涌入房地产市场，房价水涨船高。而REITs对于政府、企业来说是一种融资工具，对于投资者来说是一种低成本投资不动产的工具。一旦放开，将在房地产市场催生更大的泡沫，这显然与国家要稳房价的政策背道而驰。所以国家对于这块是非常慎重的，不会轻易开这个口子，这也是两会再次强调重申房住不炒的根本原因。

两会之后，各方资金将陆续到位，基建狂潮也将袭来，施工单位准备好大干吧！

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