三一重工：市场份额持续提升 盈利能力逐步修复

三一重工公司发布2018年业绩预告,预计实现归母净利润为59-63.2亿元,同比增加182%到202%,业绩增幅超年初市场预期水平。

三一重工公司各项产品稳步增长,市场份额进一步提升 根据工程机械协会数据显示,2018年国内挖掘机销量实现20.34万台,同比增长45%,创历史新高,公司销量达到4.69万台,同比增长50.58%,市场份额提升至23.07%。2018年国内汽车起重机行业销量3.24万台,同比增长58%,公司销量达到历史新高的7234台,市场份额达到22.35%。2018年各项产品销量均实现了较快增速,带动公司业务收入大幅增长,展望2019年,基建增速有望企稳回升,地产投资当前仍然处在较快的增速轨道中,在稳基建的基调下,工程机械需求有望保持稳定。作为后周期的混凝土机械产品和起重机产品,有望继续保持快速增长。

三一重工公司经营更加稳健,盈利能力快速修复 2017-2018年公司历史经营问题基本出清,从盈利能力和风险敞口水平等各项指标综合来看,目前公司逐步步入了一个财务上的新阶段,资本开支少,现金流充裕,净利润率稳定,有息负债率低。在需求稳健的背景下,公司的利润波动率可能会显著降低。对比历史2010-2011年,公司ROE水平可以达到40%以上,而当前公司ROE水平仅修复到20%左右水平,未来仍有向上修复空间。

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