融资租赁调整金融结构 保持几何增长速度

今年中国融资租赁的预期是美好的。日前，有业内人士预计，2010年年底中国融资租赁业务总量将超过6000亿元，而天津市租赁行业协会会长、天津科技大学经济研究所所长杨海田预计，2010年年底，全国业务总量预计将超过7000亿元，比去年增长89%以上。

无论是6000亿还是7000亿，这都意味着中国融资租赁业保持了近几年的几何增长速度。业内预计，2013~2014年，中国融资租赁业务总量将达到2万亿元人民币。

任何一个行业的崛起都有它的土壤基础和气候条件。

“融资租赁是调结构的最有力抓手之一。”民生金融租赁股份有限公司(下称“民生金融租赁”)总裁周巍说。

宏观经济“调结构”是适宜融资租赁生长的气候条件，而其根植的土壤基础是：中国是制造业大国。“制造业恰恰最需要融资租赁，融资租赁在制造业的作用是无可替代的。”周巍说。这一观点在租赁业内被广泛认同。工银租赁常务副总裁闫峻也曾有如此表述：“中国是全球制造中心，而制造业对金融租赁有着巨大需求，两者有相互支撑作用。”

虽然增长迅猛，但是目前中国融资租赁业依然弱小。业界目前尚无准确统计数据，但中国融资租赁渗透率只有5%左右。与成熟市场20%~30%的渗透率相比，融资租赁最终要成长为仅次于信贷的第二大融资市场，现在仅仅起步。

银行系租赁崛起

几起几落，直到本世纪，中国融资租赁才真正进入转折点。

融资租赁是改革开放以来最早对外开放的金融领域，1981年中日合资的东方租赁成立，开启一时之风气，20世纪80年代的中国租赁业可谓风生水起，但终因制度问题导致的严重欠租，使这个行业在20世纪90年代几近倾覆。

2001年中国正式加入WTO，作为加入世贸的条件之一，外方要求中国允许外国在华设立融资租赁公司。为履行加入WTO的承诺，2004年12月11日，商务部外资司宣布外商独资租赁公司开放，同月30日，商务部、国家税务总局批准第一批融资租赁试点企业9家单位正式公布。

但是中国融资租赁业爆发式增长的转折点则在2007年，银监会颁布新的《金融租赁公司管理办法》。

之前，商业银行之所以没能涉足租赁业，是因为彼时的中国商业银行没有能力和精力设立租赁公司。上世纪末，中国的商业银行刚刚从制度上确立分业经营。本世纪初的前几年，多数银行面临高于20%的不良贷款率，被笑称为“从技术上已经破产”。2004年商务部管辖的“融资租赁”开始试点时，国有商业银行的股改才刚刚启动。

周巍认为，此前融资租赁一直没有搞起来，最大的原因是发展方向不对，很多融资租赁公司做的并不是真正的租赁，没有真正发挥租赁的优势，走了很多弯路。

到了2007年，工中建三大行均已完成改制上市，部分股份制银行也在新的环境下脱颖而出。银监会颁布的新办法允许符合条件的商业银行设立金融租赁公司。水到渠成，首批5家金融租赁公司陆续诞生，其主要的发起股东分别是工商银行、民生银行、招商银行、建设银行、交通银行。国家开发银行也收购了深圳金融租赁有限公司而成立国银金融租赁。

租赁业内人士称：“这是中国租赁业发展的一个历史转折点，是新起点、新机遇。”

截至2009年底，中国已拥有各类租赁公司170余家。在这些公司中，银监会负责监管的金融租赁公司有12家，商务部、国家税务总局联合审批的内资试点融资租赁公司有45家，商务部审批的外商投资融资租赁公司有110余家。

2009年7月，银监会非银部副主任陈琼透露，银监会计划在两年内再成立10家金融租赁公司，今年上半年，农行、光大银行、兴业银行、中石油旗下的金融租赁公司获批筹建。按照陈琼的说法，在明年7月之前，还将有6家新的金融租赁公司诞生。

虽然在几类租赁公司中，“金融租赁”是最少的，但是短短几年间，“金融租赁”所产生的交易额增速远高于行业平均增速。

根据相关数据，截至2010年6月底，12家金融融资租赁公司总资产达2292亿元，净利润达17.36亿元，不良资产率由3.95%降低到0.78%，覆盖率从32.25%提高到228.6%。

社科院金融研究所结构室主任何海峰认为，从2008年和2009年12家金融租赁公司的业务数据来看，中国金融租赁行业的发展呈现以下特征：行业快速发展，未来空间巨大；行业集中度开始下降，公司间竞争初露端倪；行业经营效益参差不齐，公司之间的分化在所难免；业务模式呈现多元化趋势，但业务结构不尽合理。

“目前，金融租赁公司的业务涉及装备制造、冶金、电力、医疗、印刷、航空、铁路、城市公共交通等多个行业，很多国际通行的融资租赁形式在中国都有了成功的实践。”何海峰说。

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深层次介入实体经济

表面看起来，银行系金融租赁公司可能生不逢时，2007年次贷危机开始愈演愈烈，2008年爆发大规模金融危机。

但在业内看来，它们简直是“应运而生”，中资银行在危机中一枝独秀，为这些金融租赁公司提供了稳定的资金来源。比如民生金融租赁，目前已获得20多家银行400多亿元的授信额度。

周巍则更看重“调结构”的政策环境，这也是中国“后危机”阶段的政策重点。在相当长一段时间，这都将是中国经济最重要的命题之一，也是融资租赁的机会和使命。

何海峰认为，对于“后危机”时代的中国，融资租赁有助于从整体上提高经济的融资效率，有助于化解资本设备生产过剩和产能过剩问题，既为解决金融发展对实体经济“疏远化”问题提供了有效途径，也为国家实施经济和金融的宏观调控提供了新的抓手。

“融资租赁有一些非常突出的优势来‘调结构’。”周巍说，比如在调整落后产能过程中，租赁公司就能发挥较为精准的作用。

同样是为客户融资购买设备，租赁公司与银行相比更能落实产能调整政策。租赁公司在采购租赁物时，可以拒绝采购与政策相违背的设备，而银行无法介入购买环节。租赁公司以融物代替融资，能够保证资金直接进入实体经济而不被挪作他用，这一点恰恰是银行贷款殷殷期望却最难做到的。

周巍还介绍了租赁公司调节过剩产能的方式：把租赁公司作为蓄水池，雨季蓄水，旱季放水。

“前段时间我国造船产能过剩，我们公司在价格低位向造船企业批量下订单；在以后产能不足的时候，船价也高了，我们可以卖掉一批船，缓解造船压力。”

金融危机从外需方面打击了中国的出口，而租赁公司可以起到调节作用：中国制造业很多产品很有国际竞争力，但金融危机使主要国家资金紧缩，如果租赁公司从国内购买产品并租给国外企业，就是在把中国制造业推向国际市场。

民生金融租赁曾经与某大型工程设备制造企业探讨过合作，购买工程设备租给巴西大型铁矿企业，也一直在探讨将国内船舶租给国外航运企业的可能性。

“前段时间中国的太阳能产能也过剩，我们做过一些探讨，从国内采购太阳能设备租给国外客户发电，但没做成，因为这需要租赁公司在国外设立机构，而目前的监管政策还不允许这样做。”周巍说，“但是这个功能和作用肯定是存在的，一旦可以在海外设立公司，我们能够帮助一大批中国制造企业走出国门，让它们的产品销往全球各地。”

内购外租只是租赁公司“促销功能”的一个方面。“有的制造业企业已经开始学会与租赁公司合作，促进销售，加快资金周转。但大部分企业还不懂得使用融资租赁这种金融工具。”

租赁公司还能够把二手设备有效利用起来。“举个例子，比如现在这个工程已经结束了，工程设备就闲置下来，我们可以再租赁，实际上帮助企业提高了它的设备利用效率。”周巍说。而按照民生金融租赁首席分析师赵小川的说法，融资租赁从功能上可以看作是信贷、促销与资产管理的组合或叠加。

在国内区域经济不平衡发展过程中的产业结构调整，部分产业资本从东部地区向中西部地区转移时，金融租赁也可以发挥重要的境内跨地区市场开发功能。何海峰认为，在这一转移过程中，运用金融租赁，既可以消化东部地区资本的产能过剩，又能弥补广大中西部地区资金相对短缺，资本形成不足的劣势，实现促进中西部地区经济发展的目标，最终促使国内经济平衡发展。

“租赁公司在贯彻国家的产业政策，优化产业结构，调整经济结构等方面的作用是非常独特的，是不可替代的。”周巍说，租赁公司对于企业的影响力不仅限于资金，而在于介入其经营、销售活动，它对实体经济的介入程度非常深。

提高金融效率必不可少

“在中国的经济结构中，制造业的地位最为明显，而制造业最需要租赁。”周巍说，中国金融领域中，银行业、保险业、证券、基金等都已经发展到相当规模，甚至在全球都已经排得上名次。“但融资租赁业几乎是缺席的，中国其实最需要融资租赁业。”

他认为，金融租赁发展起来以后，对于完善金融结构、健全金融领域的功能、丰富金融产品、提升金融服务将有独特的作用。

何海峰从另一个视角得出同样的结论：中国长期保持间接融资为主的格局，股权类资金供应严重不足。这使得中国的投资领域和生产领域中普遍存在资金结构失衡问题，这一问题的根本解决办法是大力发展资本市场。但是，我们的眼界不能局限于发展资本交易的市场，而应着眼于创造有利于股权资本形成的机制——金融租赁就是一个必不可少的重要机制。

在今年5月召开的首届中国金融租赁高峰论坛上，天津市副市长崔津渡表示，租赁业与相关行业构成巨大的产业链，租赁业与航运和船舶产业投资基金、航空和飞机投资产业基金，以及设备制造商和地产运营商等企业，包括银行、保险等金融业具有密切的联系；它们是互为客户和互为依托的产业，形成了巨大的产业链，是产业链金融和金融链产业的重要载体。

金融租赁将进一步提高中国的金融效率。何海峰指出，它有助于解决信息不对称问题；有利于克服金融压抑，促进利率市场化；可以通过对实物流、资金流、期限等要素的结构化交易安排，实现多种业态的融合创新和金融产品创新，以适应各种个性化的融资需求。