2010年上半年厦工股份 业绩增长超预期

厦工【进入厦工产品中心】今年上半年归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长500%以上，业绩增长超过我们之前的预期。业绩大幅增长的原因在于挖掘机和装载机产品均销售旺盛，销量同比大幅增加，同时产品结构不断优化,又具有规模优势，另外公司也加强了成本控制和运营管理，产品利润水平得到提升。

挖掘机业务是公司业绩增长的主要推动力

今年 1-5 月份，,公司挖掘机累计销售1,240 台，同比增长176.8%，预计全年的销量有望达到3,000 台，挖掘机业务成为公司业绩增长的主要动力。

装载机业务同比大幅增长

公司是国内装载机行业龙头企业，今年1-5 月公司装载机销售16,784 台，同比增长109.2%,预计全年销量有望突破30,000 台。

预计固定资产投资和房地产开发投资情况好于预期，工程机械仍将保持较高增长

尽管目前工程机械行业各主要产品都呈现旺销的态势，市场还是普遍存在对于未来固定资产投资增速下降和房地产开工面积持续下滑的担忧，但我们认为固定资产投资和房地产开发投资的情况会好于市场的悲观预期，主要是受到城镇化建设、区域经济振兴规划、保障性住房等几个方面的拉动刺激。

上调盈利预测,维持推荐评级

不考虑兴业证券上市带来的投资收益以及集团资产注入对业绩的增厚，上调2010 年和2011 年公司每股收益分别为0.77 元和0.93 元，对应PE 分别为12 倍和10 倍,，公司正处在转型期，业绩弹性较大,维持推荐评级。

风险提示

固定资产投资明显下降、更加严厉的房地产调控政策继续出台、钢价大幅上涨。